观点：最新的PMI数据继续回落收缩区间，整体低于预期。不过，综合PMI仍在荣枯线上方，表明我国企业生产经营活动总体扩张。逆周期调节下，政策持续释放，经济复苏有望延续。多个周期底部之际，随着A股估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。2024年开局，海内外股市整体走低，A股回调中再次失守2900点整数关口，也刷新了去年年底以来的新低。不过，随着新一轮增持、回购以及私募仓位提升，在公募基金开门迎客以及海外机构看好A股之下，近期积极信号不断。随着外资的连续抄底，年初以来的调整有望结束，建议投资者持仓观望，或逢低考虑加仓，整体博弈可能的跨年以及春季行情。
海外股市持续走强 A股低迷之际迎来反弹
海外市场持续走强，美股此前5连跌之后迎来整体的4连阳，而日本股市持续走高下也迎来34年新高，只要A股还在创调整新低的路上。不过今日的A股没有那么疲软，反而是有点止跌的意味。上午两市一度低开，但随后迎来分化，沪指整体低迷而深成指盘中略强，此后两市整体上行翻红，午后更是直线拉升，在连续调整后，短期止跌迹象初显。盘面上，计算机、传媒以及电力设备、通信等涨幅居前，而多数板块均有表现下，此前走强的煤炭以及石油板块迎来调整。
积极信号不断北向资金连续抄底
昨日我们提到，市场情绪持续低迷，指数不断走低，但与此同时，积极信号不断显现。比如新一轮的增持，回购等，市场阶段底部的信号再次显现。而与此同时，市场有望降息的预期逐步升级，叠加对金融数据向好的预期，情绪得到提振。在此之下，我们看到基金机构也跃跃欲试，不断释放利好，给市场带来情绪刺激。
除此之外，我们也注意得到海外资金的持续贡献。比如昨日市场调整之际，北向资金出现罕见的逆势扫货，虽然净流入不多，但给市场带来信心提振。而今日，指数震荡之际，北向资金迎来大幅的净流入，并一度刺激指数快速上行。
估值历史低位外资大行再度看好A股
近期以来，虽然市场持续走低，但海外机构纷纷表示看好中国股市。比如高盛预计MSCI中国指数和沪深300指数2024年的回报率分别为17%和19%，因企业盈利将增长约10%。而汇丰预测到2024年末，上证指数有望达到3400点，沪深300指数目标为4100点，深成指则预期达到12000点，分别对应14.3%、19.5%和26.0%的涨幅。
实际上，目前A股估值的历史低位，是吸引海外资金和机构的核心因素。1月9日，根据汇丰银行的2024年A股展望报告，A股市场当前的估值已降至历史低位。不论是市盈率、市净率，还是相对于其他新兴市场指数的折价率，都表明了这一点。而实际上也确实如此，根据渐近投资研究院的监控，截止1月10日股债比价达到26.53%，已经创下历史新低，这也表明当前时刻，相对于债市，股市迎来绝佳的配置时机。
年初以来的调整有望结束静待反弹行情来临
整体看，开年以来的下跌，核心还是市场信心的缺失以及对未来预期的不济。但在A股估值历史低位以及经济向好趋势下，市场下行空间不大。相反，随着近期积极信号的释放，开年以来的调整有望逐步接近尾声，也有望给市场带来增量资金，吸引更多投资者的介入。
因此，我们此前提过元旦节后仍有低吸良机，而目前看，去年年底以来的二次低吸机会已经来临。对于投资者来说，整体可持仓耐心等待这轮跨年以及春季行情，而此前空仓以及低仓位的投资者，则可考虑进行上车或者逢低进行加仓，博弈多个周期底部下的经济修复行情。
（作者：郭一鸣执业证书：A0680612120002）
